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隨著行業(yè)監(jiān)管常態(tài)化與市場(chǎng)持續(xù)分化，2025年，教育領(lǐng)域迎來(lái)了新一輪的結(jié)構(gòu)重組。有的公司仍在去杠桿、去庫(kù)存、去風(fēng)險(xiǎn)的周期中承壓，有的處于小體量微利的恢復(fù)期，也有公司呈現(xiàn)“前低后高”的節(jié)奏。在此背景之下，資本市場(chǎng)重歸理性，AI教育持續(xù)崛起疊加市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的持續(xù)洗牌，機(jī)構(gòu)的“增長(zhǎng)確定性”逐步成為市場(chǎng)最為看重的核心指標(biāo)。

行業(yè)分化之中，學(xué)大教育的前三季度，交上了一份收入、利潤(rùn)與現(xiàn)金流整體穩(wěn)中有進(jìn)的答卷。

A股教育龍頭企業(yè)學(xué)大教育于近日發(fā)布了2025年度三季報(bào)。根據(jù)公司披露的2025年前三季度財(cái)報(bào)，學(xué)大教育實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.13億元，同比增長(zhǎng)16.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.31億元，同比增長(zhǎng)31.52%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)2.09億元，同比增長(zhǎng)29.75%。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額達(dá)到7.62億元，同比提升10.35%。

多年來(lái)，學(xué)大教育秉承“以人為本、因材施教”個(gè)性化教育理念，以及“成績(jī)、成長(zhǎng)、成才”育人觀所構(gòu)建的人才培養(yǎng)體系，積極布局個(gè)性化教育、職業(yè)教育、文化閱讀、醫(yī)教融合四大核心業(yè)務(wù)板塊。在教育行業(yè)普遍面臨成本上升與競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，學(xué)大教育憑借穩(wěn)健的基本盤(pán)與前瞻的業(yè)務(wù)布局，延續(xù)了高質(zhì)量發(fā)展的節(jié)奏。作為個(gè)性化教育賽道的領(lǐng)導(dǎo)者，在行業(yè)持續(xù)分化的大背景下，其以持續(xù)增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)和清晰的戰(zhàn)略路徑，交出了一份穩(wěn)健答卷，展現(xiàn)出其穿越周期的實(shí)力與底氣。

分化環(huán)境中的穩(wěn)健增長(zhǎng)

2025年，教育市場(chǎng)延續(xù)了“需求韌性不減、供給端修復(fù)加劇”的特征。頭部機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入深水區(qū)，區(qū)域性與中小機(jī)構(gòu)的生存空間被壓縮，行業(yè)結(jié)構(gòu)從“野蠻擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“優(yōu)質(zhì)集約”。各大教育龍頭均呈現(xiàn)了短期業(yè)績(jī)承壓的局面。根據(jù)新東方10月29日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2025年8月31日的2026財(cái)年第一季度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，新東方實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.23億美元，同比增長(zhǎng)6.1%。股東應(yīng)占凈利潤(rùn)為2.41億美元，同比下降1.9%。

對(duì)于學(xué)大教育的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，也得到專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的普遍認(rèn)可。先后有華泰證券、光大證券、國(guó)金證券等10家券商給予“增持”“優(yōu)大于市”“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，其中招商證券給予公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

根據(jù)券商研報(bào)指出，短期來(lái)看，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、行業(yè)景氣度有所減弱。但從學(xué)大教育的三季報(bào)來(lái)看，2025年前三季度，學(xué)大的增長(zhǎng)可以用兩個(gè)關(guān)鍵詞來(lái)概括——“穩(wěn)”和“進(jìn)”。所謂“穩(wěn)”，體現(xiàn)在主營(yíng)業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)和充裕的現(xiàn)金流表現(xiàn)。個(gè)性化業(yè)務(wù)始終保持強(qiáng)勁的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，為公司的整體營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)?！斑M(jìn)”則表現(xiàn)在公司多個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)布局持續(xù)加深，逐步構(gòu)建起業(yè)務(wù)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

國(guó)盛證券研報(bào)顯示，截至2025年9月，學(xué)大教育共有300余家個(gè)性化學(xué)習(xí)中心，較2024年上半年增長(zhǎng)超過(guò)60家；全日制學(xué)校的在校生人數(shù)近7500人，較上年末增長(zhǎng)2500人。教師數(shù)量超過(guò)5200人，較上年末增幅超過(guò)30%。

另外，財(cái)報(bào)顯示，公司合同負(fù)債已達(dá)到12.04億元，同比提升近三成。對(duì)于教育企業(yè)而言，合同負(fù)債不僅是預(yù)收業(yè)績(jī)的反映，更代表未來(lái)履約的確定性。這一指標(biāo)的穩(wěn)步上行，顯示出學(xué)大教育在生源獲取、品牌信任與教學(xué)服務(wù)滿(mǎn)意度上的系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，也意味著其未來(lái)業(yè)績(jī)的可預(yù)見(jiàn)性的持續(xù)增強(qiáng)。

縱觀市場(chǎng)，當(dāng)前教育企業(yè)普遍面臨三大挑戰(zhàn)：一是獲客成本持續(xù)上升；二是線下擴(kuò)張趨緩；三是利潤(rùn)釋放節(jié)奏受限。學(xué)大教育的解法是以精細(xì)化管理提升運(yùn)營(yíng)效率，以體系化教研夯實(shí)教學(xué)質(zhì)量。其教學(xué)一致性、課堂滿(mǎn)意度與續(xù)報(bào)率同步提升，讓“個(gè)性化”真正成為一種穩(wěn)定可復(fù)制的能力。

與此對(duì)應(yīng)，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，總資產(chǎn)同比增長(zhǎng)10.55%，歸母凈資產(chǎn)提升20.81%。這組數(shù)字的背后，是企業(yè)在高強(qiáng)度市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中依舊保持現(xiàn)金創(chuàng)造與風(fēng)險(xiǎn)控制能力的穩(wěn)健表現(xiàn)。

業(yè)內(nèi)分析人士指出，在行業(yè)重新洗牌的過(guò)程中，學(xué)大教育展現(xiàn)出的增長(zhǎng)確定性，源于其對(duì)教育本質(zhì)的堅(jiān)守以及對(duì)時(shí)代變革的積極應(yīng)對(duì)。

多線驅(qū)動(dòng)下的戰(zhàn)略升級(jí)

在鞏固個(gè)性化教育業(yè)務(wù)核心優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，學(xué)大教育正通過(guò)更加立體的戰(zhàn)略布局拓展第二增長(zhǎng)曲線。結(jié)合公司在個(gè)性化教育領(lǐng)域積累的核心優(yōu)勢(shì)，精準(zhǔn)聚焦高考復(fù)讀與藝體升學(xué)群體，滿(mǎn)足學(xué)生多元成長(zhǎng)需求。隨著高考改革帶來(lái)的復(fù)讀人群回流、藝考改革催生的專(zhuān)業(yè)分流，學(xué)大教育在復(fù)讀與藝考市場(chǎng)迅速形成口碑優(yōu)勢(shì)，為公司收入持續(xù)增長(zhǎng)注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。

憑借在個(gè)性化教育領(lǐng)域的深厚積累，學(xué)大成為國(guó)家級(jí)“拔尖創(chuàng)新人才”培養(yǎng)合作單位。而在職業(yè)教育領(lǐng)域，公司深刻洞察社會(huì)發(fā)展與職業(yè)教育時(shí)代使命，前瞻性地布局職業(yè)教育等領(lǐng)域，積極探索“就業(yè)與升學(xué)并重”育人模式及前沿實(shí)踐，發(fā)掘個(gè)體潛質(zhì)為學(xué)生構(gòu)建多元化的成才體系。同時(shí)，公司也充分發(fā)揮教育龍頭企業(yè)資源優(yōu)勢(shì)，鏈接學(xué)校、企業(yè)和科研機(jī)構(gòu)，賦能各方共同成長(zhǎng)，為助力職業(yè)教育與區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會(huì)共生共榮貢獻(xiàn)學(xué)大力量。

公司積極響應(yīng)國(guó)家戰(zhàn)略，大力推動(dòng)職業(yè)教育發(fā)展，為助力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力持續(xù)獻(xiàn)力、獻(xiàn)策。與多地職業(yè)院校展開(kāi)合作，重點(diǎn)圍繞低空經(jīng)濟(jì)、智能制造、人工智能應(yīng)用等新興產(chǎn)業(yè)開(kāi)設(shè)相關(guān)專(zhuān)業(yè)、課程。

報(bào)告期內(nèi)，公司完成對(duì)北斗伏羲的戰(zhàn)略投資，共促低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)教融合與產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)，職教業(yè)務(wù)未來(lái)有望依托公司運(yùn)營(yíng)提效提質(zhì)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。

在政策鼓勵(lì)與產(chǎn)業(yè)需求雙重驅(qū)動(dòng)下，職業(yè)教育板塊正成為公司新的增長(zhǎng)潛力區(qū)。有券商分析認(rèn)為，隨著產(chǎn)教融合和終身教育體系的完善，學(xué)大教育在職教賽道的持續(xù)布局有望持續(xù)釋放回報(bào)。

在全民閱讀國(guó)家戰(zhàn)略背景下，學(xué)大教育傾全力打造的文化閱讀創(chuàng)新業(yè)態(tài)句象書(shū)店，已成為公司推動(dòng)文化傳播與承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的窗口業(yè)態(tài)。近年來(lái)，句象書(shū)店相繼參與“書(shū)香中國(guó)萬(wàn)里行”“世界讀書(shū)日”等大型閱讀活動(dòng)，在全國(guó)多個(gè)城市建設(shè)閱讀空間，通過(guò)“公益+商業(yè)”雙輪驅(qū)動(dòng)，讓文化閱讀真正融入生活。截至目前，公司已開(kāi)業(yè)14所文化閱讀空間，覆蓋兒童至全年齡層的閱讀需求。

醫(yī)教融合業(yè)務(wù)方面，子品牌千翼健康為青少年兒童提供發(fā)育成長(zhǎng)和學(xué)習(xí)關(guān)鍵能力評(píng)估、篩查干預(yù)和康復(fù)服務(wù)。

綜合來(lái)看，學(xué)大教育的業(yè)務(wù)布局并非盲目的多元化，而是一種體系延展：個(gè)性化教育構(gòu)成根基，全日制教育形成縱深，職業(yè)教育提供外延，而閱讀文化則塑造品牌靈魂。這種“內(nèi)生+延伸”的結(jié)構(gòu)，成為學(xué)大教育在行業(yè)分化中持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵。

從政策與市場(chǎng)前景來(lái)看，近期教育行業(yè)正迎來(lái)新的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。2025年10月20日，上海市教育委員會(huì)發(fā)布《上海市普通高中高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案》，圍繞普通高中“擴(kuò)優(yōu)提質(zhì)”的主線，從資源配置、育人改革、隊(duì)伍建設(shè)和數(shù)智賦能等多方面提出系統(tǒng)舉措。該方案不僅標(biāo)志著基礎(chǔ)教育高質(zhì)量發(fā)展的新階段，也為教育行業(yè)打開(kāi)了新的增長(zhǎng)空間。

國(guó)泰海通證券研報(bào)指出，《方案》的發(fā)布為上海教育行業(yè)注入了新動(dòng)能，推動(dòng)教育資源優(yōu)化、教育模式創(chuàng)新與數(shù)字化轉(zhuǎn)型，釋放政策利好。尤其在個(gè)性化教育、職業(yè)培訓(xùn)和智能教育等領(lǐng)域迎來(lái)新的投資機(jī)會(huì)。作為個(gè)性化教育領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，學(xué)大教育正是研報(bào)中被重點(diǎn)推薦的企業(yè)之一。

上海的探索實(shí)踐，或?qū)槿珖?guó)普通高中高質(zhì)量發(fā)展提供可借鑒的樣本，這為包括學(xué)大教育在內(nèi)的市場(chǎng)參與者，提供了持續(xù)的政策紅利與發(fā)展空間。

前瞻布局AI教育革命

2025年被業(yè)內(nèi)視為AI教育落地的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。從大模型應(yīng)用到智能教學(xué)系統(tǒng)，教育行業(yè)迎來(lái)一輪技術(shù)變革。學(xué)大教育以“星圖”大模型為核心，推動(dòng)AI技術(shù)全面嵌入教學(xué)、管理與服務(wù)場(chǎng)景。

行業(yè)觀察人士指出，學(xué)大教育的AI戰(zhàn)略不同于概念化宣傳，而是建立在教學(xué)底層數(shù)據(jù)與應(yīng)用場(chǎng)景的深度結(jié)合之上。與市場(chǎng)上部分輕量化AI產(chǎn)品不同，學(xué)大的AI系統(tǒng)更注重教育實(shí)效，強(qiáng)調(diào)“算法與人文”的結(jié)合——既要精準(zhǔn)，也要有溫度。

這種理念的背后，是公司對(duì)教育“個(gè)性化”使命的再演繹：AI不是替代教師，而是放大教師價(jià)值，讓個(gè)體教育的理想真正具備規(guī)?；目赡埽矠楹罄m(xù)業(yè)務(wù)拓展提供了新的增長(zhǎng)引擎。教育的競(jìng)爭(zhēng)從來(lái)不是一場(chǎng)短跑，而是一場(chǎng)關(guān)于耐力、方向與信念的長(zhǎng)跑。面對(duì)政策趨穩(wěn)、市場(chǎng)重塑和技術(shù)革新的多重考驗(yàn)，學(xué)大教育的選擇是“穩(wěn)中求進(jìn)”。

從個(gè)性化教育的深耕，到全日制與職教的延展，再到AI驅(qū)動(dòng)的教育躍遷，這家公司在行業(yè)周期波動(dòng)中，始終保持清晰的戰(zhàn)略坐標(biāo)與穩(wěn)健的增長(zhǎng)邏輯。在一個(gè)不斷變化的市場(chǎng)中，學(xué)大教育所展現(xiàn)的“確定性”，不僅體現(xiàn)在財(cái)務(wù)數(shù)字的增長(zhǎng)，更體現(xiàn)在其對(duì)教育本質(zhì)的持續(xù)堅(jiān)守——讓每一個(gè)學(xué)習(xí)者都能被看見(jiàn)、被理解、被成就。

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